玻璃：中游压力明显，关注宏观支撑

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250224】玻璃：中游压力明显，关注宏观支撑

　　观点小结

　　核心观点：中性  本周玻璃期货价格小幅上升。供应端，截至2025年2月13日，玻璃周内供应持续略降，玻璃产线冷修两条线；需求端，截至2025年2月17日，玻璃深加工企业订单天数均值4.1天，环比1月15日-18%，同比-35.9%。目前下游深加工复工情况相对缓慢，接单情况一般；库存端，浮法玻璃整体持续累库。

　　现货：中性   本周浮法玻璃现货市场成交价格重心小幅下降。截至2025年2月20日，全国浮法玻璃均价1340元/吨，环比2月13日下降10元/吨。

　　供应：中性偏多   玻璃周内供应持续略降，玻璃产线冷修两条线。截至2025年2月20日，全国浮法玻璃日产量为15.53万吨，较2月13日-1000吨。根据隆众口径，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产226条，冷修停产71条。

　　需求：中性偏空  截至2025年2月17日，玻璃深加工企业订单天数均值4.1天，环比1月15日-18%，同比-35.9%。目前下游深加工复工情况相对缓慢，接单情况一般。

　　基差：中性  本周沙河地区玻璃05基差呈现走弱趋势。截至2025年2月21日，沙河FG05基差为-71，较2025年2月14日变动-38（环比-115.15%）；沙河FG05基差为-129，较2025年2月14日变动-42（环比-48.28%）。

　　库存：中性偏空  本周浮法玻璃整体大幅累库，截至2025年2月20日，全国浮法玻璃样本企业总库存6555.9万重箱，环比+245.5万重箱，环比+3.89%，同比+20.84%。折库存天数30.4天，较上期+1.2天。

　　成本利润：中性  根据隆众资讯，截至2025年2月21日，浮法玻璃以煤炭为燃料的浮法工艺生产毛利为109元/吨，较2月14日+3.3元（环比+3.11%）；浮法玻璃以石油焦为燃料的浮法工艺生产毛利为143元/吨，较2月14日-8.57元（环比-5.67%）；浮法玻璃以天然气为燃料的浮法工艺生产毛利为-82元/吨，较2月14日-4.28元（环比-5.49%）。

　　价格

　　浮法玻璃期货价格

　　浮法玻璃现货价格

　　沙河玻璃基差

　　湖北玻璃基差

　　原料日度均价

截至2025年2月21日，青岛炼化高硫焦弹丸焦型出厂价为2050元/吨，较2月14日无变动；秦皇岛动力煤市场价为719元/吨，较2月14日变动-22元（环比-2.97%）。

　　供应

　　浮法玻璃供应端

截至2025年2月20日，全国浮法玻璃日产量为15.53万吨，较2月13日-1100吨。国内浮法玻璃企业冷修损失量45210吨/日，本周全国浮法玻璃损失量31.29万吨，环比+0.78%。

根据隆众口径，截至2025年2月20日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计297条，其中在产226条，冷修停产71条。

　　浮法玻璃装置冷修停产

　　浮法玻璃装置新建/点火产线

　　预期内未来潜在冷修/停产/置换/搬迁产线计划

　　预期内未来潜在新点火产线计划

　　需求

　　浮法玻璃需求

截至 2025年2月17日，玻璃深加工企业订单天数均值4.1天，环比1月15日-18%，同比-35.9%。

　　房地产需求

　　成本利润端 

　　玻璃生产成本

　　玻璃生产毛利

　　库存端 

　　玻璃分地区厂库

　　玻璃库存

　　玻璃库存-农历

　　作者：李文涛

　　从业资格证号：F3050524

　　交易咨询证号：Z0015640