在不良资产蓝海逐浪？个贷是关键！

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2025年初，不良资产市场更加火爆，尤其个贷不良市场。本期就是不良资产市场的总结和盈利方式阐述。专业机构有专业机构的做法，普通人可能更适合参与金额小的不良处置。

第一部分：不良资产市场情况

一、个贷不良

2月24日，交通银行太平洋信用卡中心在银登中心一次性挂牌了5期个人贷款不良资产包，并启动招商程序，债权总额高达68.25亿元。此前，民生银行也推出了2025年首批不良资产包，债权金额总计60.28亿元。

自2月以来，个人贷款不良资产的供应规模显著增加。建设银行、光大银行、平安银行、招联金融、蚂蚁消金等机构纷纷发布转让公告。其中，平安银行在2025年已发布5批转让公告，最低转让价格仅为0.2折。

2025年，银行转让不良资产的意愿显著增强。民生银行在招商公告中指出，其推出的资产包逾期时间较短，且尚未进入诉讼程序，后续回收潜力较大；交通银行也提到，其不良资产包的户均本金在1.2万至1.4万元之间，催收难度相对较小。

与此同时，银行转让不良资产的规模不断扩大。民生银行第一批个人不良贷款的债权总额为13.73亿元，其中本金为8.82亿元，息费为4.91亿元；第二批个人不良贷款的债权总额为46.55亿元，本金为24.49亿元，息费为22.05亿元。兴业银行的资产包未偿本息总额则为8.6亿元。

金融机构的个人贷款不良资产批量转让自2021年开始试点，并在2023年迎来爆发，规模达到千亿元级别。2024年，这一规模进一步突破2300亿元，两年内累计有超过3300亿元的坏账进入不良资产市场。

这一庞大的不良资产转让规模背后，是银行个人贷款不良率的持续攀升。以建设银行为例，其个人贷款及垫款的不良率从2023年末的0.66%上升至2024年中期的0.84%。其中，个人经营贷款的不良率增长尤为显著，仅半年时间就从0.95%跃升至1.57%；个人信用卡贷款的不良率也从2023年末的1.66%上升至2024年6月末的1.86%。

股份制银行的个人贷款不良情况更为严峻。截至2024年6月末，渤海银行的个人贷款不良率高达3.3%，较2023年底大幅上升1.05个百分点。信用卡不良率也呈现爆发式增长。

二、法拍房

2025年1月，受春节假期影响，法拍房市场供求规模有所收缩，但成交率和成交量同比仍保持增长，市场信心持续筑底。

1、挂拍量：供应规模周期性回落

1月全国新增法拍房挂拍2.8万套，环比下降21%，起拍总价259亿元，环比下降23%。重庆、郑州、成都位列挂拍量前三，分别挂拍936套、762套和404套。一线城市中，广州、上海挂拍量环比降幅较大，而北京、深圳降幅较小。

亮点：芜湖新增挂拍389套，环比增长199%，主要因鸠江区宝能睿城项目集中挂拍300多套房源，平均折扣约七折。

2、成交量：环比回落，同比企稳

1月全国法拍房成交3821套，环比下降37%，但同比增长8%。深圳、上海成交金额领先，均超6亿元；广州、杭州、北京成交金额在3-4亿元之间。

亮点：上海汤臣一品一套复式住宅以1.735亿元成交，成为本月成交价最高的法拍房，折价率约7.3折。

3、成交率：同比提升4个百分点

1月法拍房成交率为20%，环比下降4个百分点，但同比上升4个百分点。上海、宁波表现突出，成交率超50%；深圳、杭州、厦门、北京成交率也在30%以上。

趋势：尽管春节假期影响成交率环比回落，但同比上升表明市场信心仍在恢复。

4、折价率：卖方积极出售，价格稳定

1月挂拍法拍房平均起拍折价率为29.3%，成交折价率为32.9%，环比上升0.9个百分点。二拍房源因买方减少，成交折价率大幅上升，而卖方挂拍折价率保持稳定。

三、上市公司的破产重整

2025年刚开年，上市公司（预）重整已经进行的如火如荼了，24年没有完成重整的上市公司，越来越紧张；24年年底爆出财务问题的上市公司，也开始积极筹备重整工作，希望通过重整化解危机，凤凰涅槃。

初步统计，2025年度已经被实施退市风险警示，但尚未拿到路条，有退市风险的上市公司分别是：湖南景峰医药股份有限公司、吉药控股集团股份有限公司、深圳市名家汇科技股份有限公司、开元教育科技集团股份有限公司、宁夏中科生物科技股份有限公司，上述5家公司实际上在24年便已经启动了预重整工作过，但截至目前尚未拿到路条，无法完成重整工作，退市风险很大！

还有新增筹备重整上市公司：

第二部分：简述中国不良资产行业参与者及盈利方式

在金融市场的庞大体系中，不良资产行业犹如一座独特的“矿山”，蕴含着机遇与挑战。随着中国经济的发展与金融体系的不断完善，不良资产行业规模逐步扩大，参与者日益多元化。

银行、资产管理公司、非持牌金融机构、民间投资者等各方力量在不良资产的收购、处置与运营过程中，各自施展独特的盈利策略，共同推动着行业的运转。深入剖析这些参与者的盈利方式，不仅有助于理解不良资产行业的内在逻辑，也能为市场参与者提供有价值的参考。

一、银行：不良资产的源头与基础盈利方式

1、传统清收与核销

银行作为不良资产的主要产生源头，其盈利方式首先围绕着不良资产的处理展开。在不良贷款出现初期，银行会通过内部催收团队进行清收。这一过程中，催收人员运用电话、信函以及上门拜访等手段，与债务人进行沟通，促使其还款。对于一些逾期时间较短、债务人还款意愿较高的情况，这种方式往往能够取得较好的效果，银行得以收回本金与部分利息，直接增加了资产收益。

当不良贷款逾期时间较长，回收难度加大时，银行会考虑计提贷款损失准备金并进行核销。核销虽然意味着银行在账面上放弃了部分债权，但从财务角度来看，它有助于银行及时清理资产负债表，降低不良贷款率，使财务报表更加真实地反映资产质量。同时，核销所产生的损失在符合税收政策的情况下，可以抵减应纳税所得额，从而减少银行的税务支出，间接维护了银行的盈利水平。

2、不良资产转让

银行将不良资产打包转让给资产管理公司等专业机构，是其另一种重要的盈利方式。在转让过程中，银行会根据不良资产的评估价值、市场需求等因素确定转让价格。尽管转让价格通常会低于资产的账面价值，银行会承受一定的损失，但通过这种方式，银行能够快速回笼资金，改善资产流动性，优化资产结构。回笼的资金可以重新投入到新的贷款业务或其他盈利性项目中，为银行创造新的收益，从长远来看，保障了银行的整体盈利稳定性。

二、资产管理公司AMC：专业运作与多元盈利体系

1、收购处置盈利

资产管理公司（AMC）在不良资产行业中扮演着核心角色，其最基本的盈利方式是从银行等金融机构批量收购不良资产包。AMC凭借专业的评估团队和丰富的市场经验，能够对不良资产进行合理估值，以相对较低的价格购入资产包。

在收购后，AMC运用多种处置手段实现资产增值。债务追偿是常见的方式之一，AMC通过专业的法务团队和催收渠道，加大对债务人的追讨力度，提高现金回收比例。对于一些有抵押物的不良资产，如房产、土地等，AMC会通过处置抵押物来实现资金回笼。此外，资产重组也是重要的手段，AMC会对具有重组价值的企业进行深入调研，通过调整企业的股权结构、优化经营策略、注入优质资产等方式，帮助企业改善经营状况，提升资产价值，然后再通过股权转让、资产出售等方式实现退出，获取高额收益。

2、多元化经营盈利

随着行业的发展，AMC逐渐向多元化经营方向拓展，以开辟新的盈利增长点。一方面，AMC开展不良资产受托处置业务，利用自身专业优势，为其他金融机构或企业提供不良资产处置服务，并收取相应的服务费用。另一方面，AMC积极涉足投资银行、财富管理等领域。在投资银行领域，AMC为企业提供融资、并购、重组等全方位的金融服务，收取中介费用；在财富管理方面，AMC将部分优质的不良资产进行结构化设计，转化为金融产品，面向投资者销售，通过收取管理费和业绩报酬来实现盈利。

三、非持牌金融机构：细分领域的精准盈利策略

1、私募基金

私募基金在不良资产行业中通常聚焦于特定的细分领域或资产类别。例如，一些专注于房地产不良资产的私募基金，会收购因资金链断裂、项目烂尾等原因形成的不良房地产项目。私募基金凭借专业的房地产项目运作经验和市场洞察力，对项目进行重新规划、投入资金完成后续建设，然后通过房产销售、租赁等方式实现盈利。此外，私募基金还会通过与其他投资者合作、引入战略合作伙伴等方式，共同推动项目的进展，降低投资风险，提高盈利水平。

2、信托公司

信托公司参与不良资产行业主要通过发行信托计划来募集资金，投资于不良资产项目。信托公司会根据不良资产的特点和市场需求，设计多样化的信托产品，如不良资产收益权信托、不良资产证券化信托等。在信托计划运作过程中，信托公司收取信托管理费，并根据项目的收益情况获取一定比例的业绩报酬。同时，信托公司还可以利用自身的金融牌照优势，与银行、资产管理公司等合作，开展不良资产证券化业务，通过担任承销商、受托人等角色，收取相应的服务费用。

四、民间投资者：灵活参与的盈利模式

1、小额不良资产收购

民间投资者由于资金规模相对较小，往往选择参与小额不良资产的收购。这些小额不良资产可能是银行等金融机构因处置成本较高而难以集中处理的零散资产，如个人不良贷款、小型企业的不良债权等。民间投资者凭借其灵活的决策机制和较低的运营成本，能够以相对较低的价格收购这些资产。

在收购后，民间投资者通过深入了解债务人的实际情况，采取个性化的催收策略。例如，与债务人协商制定合理的还款计划，或者利用自身的人脉资源和社会关系，对债务人施加一定的压力，促使其还款。在成功收回欠款后，扣除收购成本和相关费用，民间投资者即可实现盈利。此外，对于一些有抵押物的小额不良资产，民间投资者还可以通过合法途径处置抵押物，获取资产增值收益。

2、参与不良资产处置服务

除了直接收购不良资产外，民间投资者中一些具备专业技能和行业经验的个体或机构，还会选择参与不良资产处置服务环节。例如，一些擅长法律事务的律师事务所或律师个人，会为不良资产处置提供法律咨询、诉讼代理等服务，并收取相应的服务费用。还有一些熟悉房地产市场的中介机构或个人，会协助不良资产中的房产处置，通过提供房产评估、市场推广、交易撮合等服务，从房产交易中获取佣金收入。这种参与方式使民间投资者能够在不良资产行业中发挥自身优势，分享行业发展带来的红利。

五、金融科技公司：技术赋能的创新盈利模式

1、提供不良资产处置平台服务

随着金融科技的快速发展，一些金融科技公司通过搭建不良资产处置平台，为不良资产行业的各方参与者提供服务，从而实现盈利。这些平台利用大数据、人工智能等技术，整合不良资产信息，打破信息不对称，提高资产处置效率。

金融科技公司通过向资产出售方收取信息发布费用、向资产购买方收取平台使用费用等方式实现盈利。同时，平台还可以根据交易金额的一定比例收取交易手续费。此外，金融科技公司还可以利用平台积累的大数据资源，为客户提供不良资产估值、风险评估等增值服务，并收取相应的服务费用。

2、助力不良资产处置流程优化

金融科技公司还可以通过为不良资产处置流程提供技术支持，实现盈利。例如，利用人工智能技术开发智能催收系统，帮助银行、资产管理公司等提高催收效率，降低催收成本。金融科技公司可以向使用该系统的客户收取软件授权费用、技术服务费等。此外，金融科技公司还可以利用区块链技术，实现不良资产交易的信息共享、流程追溯和智能合约执行，提高交易的安全性和透明度，从而收取相应的技术服务费用。